近期，西南以及長江上下游地區出現高溫天氣，部分地區為了保護居民用電，對工業用電進行了一定程度的限制。該舉措對哪些品種有影響，影響有多大？

對能化板塊影響不一

對于以煤為原料的尿素以及甲醇品種而言，是否因電煤需求增加而導致供應產生變化呢？“在國內煤炭加速釋放背景下，煤炭供應能力顯著增加，目前尿素以及甲醇方面原材料供應穩定。尿素和甲醇，更多受到限電的影響。”冠通期貨能化研究員王曉囡說。

江蘇地區用電負荷高位運行，當地部分制造業企業開始執行輪流限電限產政策，大部分企業沒有完全停產，主要以輪流間歇運轉或降負荷方式響應相關政策要求。“四川地區大量上下游企業停產以保證民用電力供應，目前了解到尿素上下游大量企業和甲醇上下游部分企業已經停車。”新湖期貨能化研究員姚瑤說。

王曉囡告訴記者，對于尿素而言，讓電于民用需求下，尿素生產企業影響較大，目前四川區域內尿素工廠基本全線停車，包括下游復合肥工廠，僅個別工廠裝置暫未停車，仍在協商爭取中，預計影響日產量約1.1萬噸。從跟蹤檢修企業狀況來看，除四川外，僅安徽地區部分裝置因限電停車，預計影響日常規模在1400噸，尚未有其他地區繼續跟進限電停車。

安云思數據顯示，8月16日尿素日產規模14.2萬噸，同比明顯偏低。不過，值得注意的是，下半月，除了新疆塔化部分尿素裝置面臨檢修外，計劃檢修企業減少，而7月集中檢修的企業將逐漸恢復生產，供應大概率不會進一步下滑。

瀘天化發布公告稱，8月15日零點至8月20日24點裝置停車，此次限電導致尿素產量減少約3.5萬噸。四川美豐發布公告稱，8月15日12:50起臨時停產，預計停產時間至8月20日24:00（以相關部門通知為準），此次臨時停產將影響尿素產量約1.5萬噸。

“雖然部分非上市公司并未公布停車時長，但我們也按照停車5天計算。四川達州玖源尿素裝置年日產1350噸，停車5天，一共6700噸；四川美青氰胺日產量1000噸，停車5天，為5000噸；成都玉龍化工日產250噸，停車5天，為1250噸；四川天華股份日產1750噸，停車5天，為8750噸。經過加總，一共造成的尿素理論供應損失量為7.17萬噸，日均損失1.43萬噸。而整個四川尿素產能為287萬噸，日均產量約為8600噸，所以此次限電導致四川地區1.6天的尿素供應量減少。”中信建投期貨能化分析師劉書源表示。

“短期四川限電對尿素價格影響有限，目前國內尿素面臨的主要矛盾點仍是弱需求無法帶動價格上行。”劉書源說，下游三聚氰胺、膠合板廠和復合肥需求都很差，整個下游開工的恢復明顯遲滯于往年同期水平，疊加出口不能完全放開，國內的供應就顯得十分寬松。從中期來看，如果年底出現尿素氣頭減產，或者是淡儲入市集中采購等利多出現，屆時尿素供需邊際可能會出現好轉，價格向上的壓力減輕。

王曉囡也認為，目前，正處于傳統需求淡季，受法檢政策影響，出口量有限，前期尿素現價試探性反彈過程中，下游采購仍偏謹慎，企業庫存攀升，供需并不緊張，整體限電對于尿素供應的影響相對可控。

期貨日報記者在采訪中獲悉，甲醇市場方面，目前川渝地區上游卡貝樂、瀘天化和達鋼等裝置已經停車，后期玖源等廠家也有停車可能，整體影響上游工廠產能規模在160萬噸/年以上。從下游來看，當地甲醛工廠以及板材工廠停車范圍也較大。市場供需均清淡。此外，川渝地區甲醇由水路向華東運輸，如后期高溫持續，河流水位進一步下降，或將影響甲醇的地區間貿易流動。長期來看，如后期高溫天氣緩解，高溫限電對上下游企業的影響將逐步解除。

對于甲醇而言，根據百川浮盈公布的檢修企業名單來看，除四川省四家甲醇裝置因限電停車，設計產能約172萬噸，在其公布企業總產能占比5.9％，但若與2021年總產能對比，占比僅在1.7％。從目前公布的檢修企業范圍來看，西北以及華北電力供應穩定；華東地區不排除后續限電舉措加大，華東地區產能在全國產能占比約18％。

“不過，目前甲醇沿海港口庫存繼續攀升，同比也處于相對高位，即便華東地區企業生產受到波及，在高庫存形勢下，預計影響也較為有限。特別是華東地區也是甲醇需求集中地區，限電不僅僅影響上游生產，更多需要關注對下游烯烴開工率的制約，限電對甲醇下游影響可能令原本疲弱的需求雪上加霜。”王曉囡說，此外，通常情況下，8月下旬出伏后，高溫天氣壓力或有緩解，居民用電需求也將逐步進入傳統需求淡季，用電壓力緊張將有所緩解。

由于今年甲醇上下游利潤均有不同程度壓力，川渝地區短時間限電并不會帶動市場“供需失衡”，川渝地區價格仍穩定為主。“從甲醇近期關注重心看，主要在于海外伊朗運力及甲醇裝置運行情況、國內甲醇制烯烴裝置集中降負停車，甲醇在經過一輪回落后或維持振蕩走勢。”廣發期貨甲醇研究員張曉珍說。

劉書源告訴記者，甲醇基本面仍舊偏弱，在上游西北多套大型甲醇裝置結束后，供應存在恢復的預期，且下游MTO仍處于降負、檢修之中，傳統下游也未見明顯恢復，所以短期甲醇保持弱勢振蕩為主。但是從中期來看，如果“金九銀十”等利好甲醇下游的預期兌現，屆時甲醇價格重心可能會逐步上移。

記者注意到，此次限電，部分聚酯工廠和終端織造企業包括在內，江浙織機和加彈開工下降明顯。

“預計將逐步向聚酯產業鏈上游負反饋，短期聚酯需求恢復受阻，削弱對乙二醇的需求，拖累乙二醇價格走勢。從中長期來看，此次限電主要因夏季高溫，錯峰生產，預計隨著高溫逐步退卻，影響逐步淡化。”方正中期期貨研究院石油化工研究員封曉芬說。

封曉芬認為，乙二醇近期因浙江石化新裝投產，恒力裝置計劃重啟，供給有低位增加預期，疊加需求疲軟和高庫存拖累，預計乙二醇偏弱運行為主。聚烯烴方面，雖然供給端裝置檢修較多，但是下游需求持續疲軟，疊加限電影響，需求進一步邊際走弱，拖累市場心態。展望后市，根據檢修計劃來看，聚烯烴檢修裝置有所減少，預計供應有低位小幅回升預期，但需求目前尚未看到轉好預期，預計低位振蕩為主。

對于聚酯和織造行業來說，今年以來由于終端需求疲軟，終端和下游成品庫存高企，而且夏季原本就是傳統淡季，行業開工已經處于歷史同期低位，因此各省市的限電措施對行業未造成實質性影響。

“對短纖來說，受下游需求疲軟影響，加工費處于低位，企業經營承壓。隨著傳統旺季臨近，下游需求預計環比好轉，但是受制于外部環境和宏觀經濟，需求改善力度有限，短纖供需基本面將延續偏弱，使得價格承壓。”方正中期期貨研究院石油化工研究員俞楊烽說。

對有色影響幾何？

8月初以來，長江沿線地區持續高溫，多地氣溫創歷史新高。持續高溫給各地電力供應帶來壓力，各地為保民用電先后采取工業企業用電限制的措施。其中四川率先采取措施，要求全省（除攀枝花、涼山）的19個市（州）擴大工業企業讓電于民實施范圍，對四川電網有序用電方案中所有工業電力用戶（含白名單重點保障企業）實施生產全停（保安負荷除外），放高溫假，讓電于民，時間從8月15日00:00至20日24:00。江蘇地區用電負荷也一直處于高位運行，近日部分企業輪流限產。

新湖期貨研究所有色首席分析師孫匡文告訴記者，早在7月下旬，四川即出現供電緊張的情況，來水少導致水電發電量下降及持續高溫導致電力供應不足。7月下旬四川多地工業企業即采取主動錯避峰生產的舉措，耗電量大的企業如電解鋁、工業硅紛紛降荷生產。而8月初以來，高溫范圍擴大，致使全省工業企業限電。受限電影響，四川電解鋁企業減產規模擴大。7月下旬因降負荷生產造成故障的位于阿壩州的一電解鋁廠全面停產，該廠電解鋁年產能20萬噸。其他幾家電解鋁廠也于近日實施減產，截至目前四川電解鋁減產規模達到40萬噸年產能。考慮到電解鋁廠減產后復產周期較長，如果減產規模不進一步擴大，影響電解鋁產量預計在3萬噸左右。四川省鋅冶煉廠同樣受干擾。不過，相對于電解鋁，鋅冶煉廠停復工周期相對短。預計次輪限電將使四川精煉鋅產量減少4890噸。

“限電也對安徽、浙江地區銅冶煉企業造成一定影響，不過目前這些地區尚未有嚴格的限電措施。長江中下游地區為有色金屬加工相對集中的地區，限電對有色金屬消費也將造成一定負面影響。但考慮到有色金屬加工企業生產在供電恢復后能快速恢復運行，因此短期的限電對有色金屬加工整體影響有限。”孫匡文說。

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達認為，從有色高耗能代表的電解鋁基本面來看，盡管國內外低庫存和供應擾動仍在，但供應端較此前未邊際惡化，同時目前我國有色金屬正處于傳統消費淡季狀態，加之國內外主要消費地同樣面臨用電緊張問題，全球需求端未來可能邊際轉弱，且依舊受制于宏觀風險疊加疫情擾動下，我國有色下游更多依靠剛需消費支持，海外消費和國內可選消費增量尚未完全復蘇。

尤其是8月以來，有色低位反彈，展開對前期過快下跌的修復，反彈在意料之內，但反轉未能確認，這主要因為國內外復雜嚴峻的宏觀大趨勢和地緣危機尚未逆轉，進一步反彈或難持續，短期宏觀和基本面因素并不支持有色為代表的大宗商品進一步打開上方空間。“展望后市，宏觀悲觀情緒修復之后，有色金屬市場反彈持續性存疑。目前投資者對大類資產可能持續回落磨底的風險要做好思想準備和應對預案，國內外產業基本面情況偏弱，不排除出現新一輪回調風險，投資者還需積極應對市場潛在波動帶來的機遇與挑戰，注意資金管理和風控。”顧馮達說。

本文源自期貨日報